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申博体育报道国盛证券点评「新国都(300130)」_申博体育官网资讯

来源:互联网 作者:申博体育 人气: 发布时间:2019-06-08
摘要:股票代码300130股票名称新国都 行业计算机设备 相关概念物联网,移动支付,大...报告类型公司研究研报机构国盛证券研报作者刘高畅减持目的为认购子公司股份,云时代蜕变带动利润高增  事
股票代码:300130股票名称:新国都 行业:计算机设备 相关概念:物联网,移动支付,大...报告类型:公司研究研报机构:国盛证券研报作者:刘高畅
减持目的为认购子公司股份,云时代蜕变带动利润高增

  事件:公司公告:持有本公司股份45,728,705股的股东江汉先生计划在本公告披露之日起15个交易日后的6个月内以集中竞价交易方式或大宗交易方式减持本公司股份10,000,000股。   减持目的为认购子公司股份,以实现管理团队利益充分绑定。1)公告显示,本次减持理由为个人资金需求,包括但不限于收购深圳市新国都金服技术有限公司31%股权相关事项。结合前期公告,公司拟分别向江汉先生、雄腾煜富及信链投资转让深圳市新国都金服技术有限公司31%、20%及21%的股权。并且,江汉先生前期已辞去副总经理职位,主要在金服技术和信联征信任职。预计本次减持的目的主要为认购金服技术股权。2)根据公司官网,金服技术是一家专业的信用服务机构及技术能力提供商,已经在金融行业建立良好口碑。凭借上市公司及信联征信等子公司的资源优势,金服技术公司已经接入申博体育银联跨行交易数据、工商、失信、反欺诈等多维度数据,可刻画商户画像、评估商户信贷风险。3)本次股权调整完成以后,将有利于绑定子公司管理团队利益,将全力发展金服技术公司业务。   互联网基因决定效率和模式优势,SaaS增值服务成为利润爆发点。1)根据产业调研,嘉联支付“互联网化”和“员工年轻化”的管理风格,与传统第三方支付公司十分不同,对提升运营效率、促进收入多元化起到关键作用。2)2018年公司基于嘉联支付的收单业务为商户提供“支付+场景服务+营销管理+客户转化”的SaaS服务体系,成功为超过36个行业及不同应用场景的商户提供综合解决方案,如获客拓新、订单转化、二次营销、留存复购及经营数据分析、电子发票开具等一站式服务。3)2018年增值服务商户已经超过30万家,增值利润占比超过三成。随着商户端各类应用的大幅提升,预计增值服务未来三年将极大增强盈利能力。   行业竞争格局改善,增值服务与金融潜力一直被低估。1)随着行业费率回归正常,互联网巨头在费率方面的优势不再突出,线下渠道和围绕商户的增值服务成为产生用户粘性的关键。传统银行卡收单机构深耕线下多年,在团队管理、绩效、监督、营销和服务等方面积累了优势。2)嘉联支付团队具备互联网基因,支付方案SaaS化可融合营销、信贷、会员管理等增值服务。尤其通过支付数据征信模式、与诸多银行建立合作,未来金融业务的潜力被低估。   2019年目标市值为122亿元,维持“买入”评级。根据关键业务假设,结合2018年年报,对盈利预测进行调整。2019-2021年营业收入预计分别为28.48亿、34.17亿和41.15亿,归母净利润预计分别为3.49亿、4.52亿和6.37亿。可得未来三年净利润CAGR为35%,给予PEG=1,即2019年目标市值调整为122亿元,对应PE35x。维持“买入”评级。   风险提示:监管环境影响业务进展;宏观经济风险;预测假设与实际情况有差异的风险。

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