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申博体育报道中金公司点评「口子窖(603589)」_申博体育官网资讯

来源:互联网 作者:申博体育 人气: 发布时间:2019-06-09
摘要:股票代码603589股票名称口子窖 行业饮料制造 相关概念沪股通,白酒概念,M...报告类型公司研究研报机构中金公司研报作者陈文凯稳健发展,蓄力提速  公司近况  本周,我们调研了公司总
股票代码:603589股票名称:口子窖 行业:饮料制造 相关概念:沪股通,白酒概念,M...报告类型:公司研究研报机构:中金公司研报作者:陈文凯
稳健发展,蓄力提速

  公司近况   本周,我们调研了公司总部,核心信息如下:   1.白酒消费升级的速度和受众范围超出公司原有预期,公司开始战略性重视次高端,并加大投入和产品布局。   2.东山厂区已陆续投产,公司中高端酒的供给能力得到提升。全部完工后将新增原酒产能1.8万吨,原酒储存能力16万吨。   3.公司再次重申了稳健发展的基调。但随着当前产能扩张逐步落实、市场基础逐渐扎实,我们预计其发展节奏将适度加快。   评论   公司继续提升品质和品牌价值以扩大培育核心消费者,打造口子窖品牌的粘性和忠诚度。酿造和勾调工艺精益求精,力求突出口子窖兼香的典型性,强化高品质口感差异化优势。对产品市场成交价的稳定性要求高,执行动态控货和严厉惩罚措施。   重视市场基础的夯实,不片面追求快速上量,形成厂家、渠道、消费者的三方协调共振发展。省内继续下沉渠道、下沉销售团队,获取新消费者。省外一地一策,结合当地人口、收入水平、消费习惯等,深耕当地市场。公司对价格严格管控和利润合理分配,使得渠道始终保持较高的积极性,而消费者获得稳定的产品效用。   公司开始加大在次高端价位的投入,但我们认为需要更加聚焦重视,以深度把握大众消费升级机遇,特别是在当前次高端快速扩容期,率先打造次高端的品牌形象和形成一定收入规模尤为重要。消费升级不是简单线性关系,往往具备爆发性,例如口子窖30年及以上产品今年一季度已完成2018全年销售收入。在200~500元大众化的潮流下,公司还需要提前布局500~1000元价位新机遇,但当前公司较为欠缺。   公司整体发展基调仍以稳健高效为主,但随着省内份额的持续提升、省外代表性市场逐渐成长、自身产能和人才队伍的逐步壮大,我们预计其发展规划和节奏将适度加快。   估值建议   维持原有预测和目标价77.9元,对应19/20年25.0/21.4xPE,现价对应19/20年17.2/14.8xPE,目标价有45%上涨空间,维持推荐。   风险   如果对次高端准备和投入不足,有可能错失消费升级机遇。

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